Valueaktier i medvind

Hvor det brede aktiemarked har haft det svært, og hvor flere af de store vækstaktier som Nvidia og andre teknologigiganter har oplevet modvind, har valueaktier klaret sig markant bedre. Denne udvikling er kommet vores tre valuefonde Sydinvest Global Value, Sydinvest USA Value og ikke mindst Sydinvest Europa Value til gode.

Et skifte i markedets præferencer

Efter flere år med vækstaktier i front, synes pendulet nu at svinge tilbage i valueaktiers favør. Vækstaktier blev i høj grad drevet af den digitale økonomis dominans, lave renter og en investorappetit på fremtidige indtjeningsmuligheder. Men i takt med at renteniveauerne er steget, og investorerne igen fokuserer mere på robusthed, kontantstrøm og nuværende indtjening, er valueaktier kommet mere i favør.

Europa i fokus: Sydinvest Europa Value med stærkt momentum

Det er dog især i Europa, at vi ser de mest lovende perspektiver. Sydinvest Europa Value har i 2024 draget nytte af en kombination af lav værdiansættelse, stigende indtjeningsforventninger og en politisk vilje til at investere massivt i kontinentets fysiske infrastruktur.

Tyskland og flere andre europæiske lande har lanceret omfattende infrastrukturpakker og fiskale stimuli, herunder "ReArm Europe"-initiativet. Dette signalerer en langsigtet politisk prioritering af fysisk opbygning og robusthed, som ventes at understøtte økonomisk vækst over det kommende årti. Det skaber et solidt fundament for mange af de selskaber, som Sydinvest Europa Value investerer i.

Den fysiske verden i førersædet

Netop fordi valueaktier typisk er tæt knyttet til den fysiske økonomi – industri, materialer, energi og finans – er de blandt de største vindere i en periode med høje investeringer i infrastruktur og genopbygning. I modsætning til mange vækstaktier, der er globale og digitale af natur, har valueaktier ofte en større eksponering mod deres hjemmemarkeder. Det betyder, at europæiske valueaktier i højere grad vil nyde direkte gavn af de store statslige investeringer i Europas egne økonomier.

Attraktive værdiansættelser og stærke indtjeningsudsigter

Samtidig er de europæiske aktier generelt meget lavt prissat sammenlignet med amerikanske. For valueaktier er dette endnu mere udpræget. Det giver et attraktivt udgangspunkt for langsigtede investorer, som ikke blot får adgang til selskaber med stærke positioner i den fysiske økonomi, men også til en lav pris relativt til både indtjening og bogført værdi.

Særligt bemærkelsesværdigt er det, at indtjeningsforventningerne (EPS-estimaterne) i Europa i øjeblikket vokser hurtigere end i USA. Det er et sjældent fænomen og vidner om, at de fundamentale forhold i europæisk erhvervsliv er i bedring. I kombination med lave værdiansættelser og en synlig trigger i form af politiske investeringer, udgør det et stærkt fundament for en fortsat positiv udvikling i europæiske valueaktier.

Handelskonflikter lurer i baggrunden – men ikke nødvendigvis en hæmsko

En potentiel udfordring, der ikke kan ignoreres, er risikoen fra den eskalerede handelskonflikt mellem EU, USA og Kina. Tariffer og handelshindringer kan på kort sigt hæmme den økonomiske aktivitet, og her kan valueaktier – som ofte har cyklisk eksponering – blive berørt. Det er dog værd at bemærke, at netop valueaktiernes indenlandske fokus kan vise sig som en fordel, hvis globaliseringen mister momentum og regionale markeder vinder frem. På den længere bane kan valueaktier derfor være bedre rustet til en verden med mere lokal økonomisk aktivitet.

Et stærkt udgangspunkt for fremtiden

Alt i alt ser vi mange positive tegn for valueaktier generelt og europæiske valueaktier i særdeleshed. Hvor 2024 var præget af vækst og AI-eufori, tegner 2025 til at blive et år, hvor realøkonomien og de fysisk forankrede selskaber igen kommer i centrum. For investorer i Sydinvest Europa Value, Global Value og USA Value giver det en styrket tro på, at value-universet fortsat vil levere konkurrencedygtige afkast i en verden under forandring.