Ledelse og markedet er enig: Flot kvartalsregnskab fra FL...

Fremgang i både omsætning og indtjening præger kvartalsregnskabet fra FLSmidth, hvor også forventningerne til det kommende år overrasker til den positive side. Og hos både koncernledelsen i Valby og i finansmarkedet er der torsdag morgen tilfredshed med de fremlagte tal.

- Vi er rigtig godt tilfredse herude. I vores minedivision har vi formået at vækste vores serviceforretning et par procent hen over året, og vores indtjening er også steget yderligere og er over 13 pct. i vores samlede mineforretning. I vores cementdivision går det også bedre. Indtjeningen stiger fortsat, så året har også være godt der. Cement bliver en mindre men bedre forretning, siger finansdirektør Roland M. Andersen i sin sammenfatning af ledelsens opfattelse at regnskabet.

Og den suppleres af positive bemærkninger fra senioraktieanalytiker i Sydbank, Mikkel Emil Jensen:

- Et godt regnskab, en flot afslutning på 2024 med god lønsomhed og god ordreindgang og en prognose inden for skiven - eller lige en my bedre, siger han i en umiddelbar kommentar til regnskabet.

STØRRE OMSÆTNING, FLERE ORDRER OG BEDRE MARGINALER

Blandt de positive overraskelser i regnskabet rapporterer ingeniørkoncernen en omsætning for kvartalet på 5331 mio. kr., eller 100 mio. kr. mere end ventet af analytikerne ifølge estimater indsamlet af FLSmidth selv. Og særlig positiv er ordreindgangen på 3952 mio. kr. til mineforretningen, hvor analytikerne havde ventet en tilgang på 3591 mio. kr.

Men ikke mindst FLSmidths prognose for de finansielle resultater for 2025 falder overraskende ud. Koncernen venter, at lønsomheden på koncernbasis vil stige til 12,5-13,0 pct., hvor analytikerne estimat ligger i bunden af det interval.

Med en driftsmarginal i omegnen af 13,0 pct. nærmer sig FLSmidth i øvrigt sit mål om en lønsomhed på 13-15 pct. i minedivisionen i 2026, hvor minedivisionen må formodes at være alene om at levere indtjening til koncernen efter salg af cementforretningen, som er lidt tungere indtjeningsmæssigt.

HØJERE ENGANGSUDGIFTER

I Sydbank påpeger Mikkel Emil Jensen dog, at indtrykket af forventningen til 2025 belastes lidt af ventede engangsomkostninger til transformation af koncernen - salg af Cement og stramningen og omlægninger i Mining - på 250 mio. kr. Her havde markedet ventet mere begrænsede udgifter på 100 mio. kr. Det trækker ned i den ventede bogførte driftsmarginal til 11-11,5 pct. som skuffer markedets forventninger på 12,1 pct.

- Men jeg tror ikke, at der kommer mere i 2026, beroliger Mikkel Emil Jensen.

STABILITET I MINEMARKEDET

Forventningerne til markedsudviklingen synes også lyse. Trods - eller måske på baggrund af - de forstyrrelser, magtskiftet i Washington har givet anledning til.

- I mining. mar 2025kedet, som det ser ud nu, venter vi fortsat stabilitet. Operatørerne holder deres eksisterende miner i gang, og det giver efterspørgsel til vores serviceforretning. Vi forventer, at det fortsætter på det niveau, vi så i 2024, som var et relativt godt niveau. I vores udstyrsforretning vil det være en smule svagt, i sammenligning med det, vi så for to-tre år siden, vurderer Roland M. Andersen.

- Cementmarkedet er generelt set præget af, at der er alt for mange fabrikker. Specielt i Europa. Det er ikke et stærkt marked. Og de fleste cementfabrikker i verden kører kun tre maks fire dage om ugen, erkender Roland M. Andersen.

"UPSIDE" OG USIKKERHED VED TRUMP

Gennem de seneste kvartaler har han knyttet positive betragtninger til en ventet stigning i efterspørgslen efter grønne batterimetaller til klimaomstillingen og effekten for mineselskaberne. Og optimismen består trods en mere kritisk tilgang til klimatiltag og elbiler i USA.

- Nu kunne man allerede inden Trump se en aftagende efterspørgsel efter elbiler og batterimetaller. Og nogle af dem faldt i pris. Men USA har i mange år været problemfyldt for mineoperatørerne med hensyn til tilladelser. Men de signaler, som kommer nu fra Trump-administrationen, de er, at man er interesseret i at lette tilladelserne for alle investeringer over en milliard, og også at man er interesseret i at gøre sig selv mere uafhængig af mineralforsyning, noterer finansdirektøren.

Der er ifølge Roland M. Andersen flere store mineselskaber, som har både kobber- og guldprojekter, som de søger tilladelse til.

- For eksempel har Rio Tinto talt om, at de har en eller to miner, som de har arbejdet på at få tilladelse til i 12 år! I 12 år har de hængt i administration i USA. Men nu ser det ud som om, at det kan komme til at gå lidt stærkere, fordi Trump-administrationen vil sætte noget i gang for at sikre en højere grad af selvforsyning af kritiske mineraler, påpeger finansdirektøren.

For cementforretning kan der vise sig en positivt effekt Donald Trumps magtovertagelse:

- Hvis man styrker den indenlandske økonomi i USA, så kan væksten i den del af forretningen godt tage til. Og toldmure kunne godt blev fordelagtig for vores cementforretning. Hvis man for eksempel belægger forarbejdet kridt med told, så vil det styrke de indenlandske producenter, og det vil være godt for væres forretning - en meget stor det af vores forretning er i USA, nævner Roland M. Andersen.



Tabel for FLSmidths regnskab for fjerde kvartal af 2024